Welcome-球速体育具身智能“爆发前夜”乐动机器人率先“看见”新世界

　　球速体育具身智能即将迎来“ChatGPT时刻”，乐动机器人在视觉感知领域的市占率有望继续扩大，整机业务也有望创造更多的惊喜。

　　马斯克断言，机器人将成为有史以来规模最大的产业。特斯拉未来80%的估值，可能来自Optimus。

　　具身智能，正处于爆发前夜。但，很多投资者都拥挤在精密硬件、算力芯片、AI大模型等领域，却忽略了视觉感知的独特价值。

　　视觉感知，被誉为机器人的“眼睛”，能采集80%以上的环境信息。“AI教母”李飞飞认为，视觉一直是AI的基石。

　　它还是一条高确定性的成长赛道。弗若斯特沙利文研报显示，到2029年，全球智能机器人市场规模将超过万亿。届时，视觉感知市场规模将达到702亿元，CAGR为19.7%。

　　同时，“中国力量”正加速崛起。以乐动机器人为例，它以全栈式智能深度卡位“视觉感知新基建”，并积极探索整机领域，已成长为全球龙头。

　　作为“空间感知机器人第一股”，其业绩快速增长、盈利拐点临近，价值稀缺。敏锐的投资者纷纷抢筹，招股阶段，超额认购逾5126倍。

　　与之对比，Minimax、智谱、群核科技、曦智科技的超额认购规模分别为1209倍、1159.46倍、1591倍、5784.7倍。

　　政策端，今年两会，具身智能再次写入政府工作报告，并在十五五规划纲要中明确定调：未来的新经济增长点之一。

　　“三重催化”下，具身智能爆发，走向量产落地阶段。而当越来越多的机器人开始干活，人们发现，视觉感知愈发重要。

　　视觉感知是机器人的“眼睛”，获取信息占比超过80%，是感知、理解物理世界的第一步。

　　感知系统和高质量数据，决定着智能上限。具身智能的终极竞争，不在躯体，而在“大脑与感知”。

　　周伟，很早就洞察到了其中的商业机遇，2017年创建乐动机器人时，就决定聚焦视觉感知技术。

　　例如AccAutoMapping技术，通过四目矩阵传感器和BoundaryEye动态边界识别系统，实现复杂场景通过率90%以上。

　　其还将深度学习技术引入VSLAM定位系统，在双目仿生传感器中，重建完整性高达98%，过曝及逆光重建失败率大幅降低约80%，单目传感器弱纹理场景精度提升约50%。

　　产品方面，和苹果、特斯拉等全球顶级科技公司一样，乐动机器人坚持“软硬件一体化”，既提供视觉传感器，又能组合搭配算法模组。

　　对客户来说，这一解决方案直接突破了算力与行动延迟的壁垒，能大幅提高机器人“感知-决策-执行”的效率和精度。

　　还值得注意的是，乐动机器人并未止步于此，它以全栈式思维积极探索整机领域，已入局割草机器人。

　　从企业经营视角来看，这是一次价值升维：整机爆卖，将强化验证视觉感知技术的硬核实力。同时，它将吃下更高的产业附加值，进化成为平台型企业，构建出更性感的估值叙事。

　　按2024年收入计算，它是全球最大的以视觉感知技术为核心的智能机器人公司。

　　在“重技术、重落地”的趋势下，它已成为具身智能时代的“视觉感知基础设施”。

　　2025年，搭载其视觉感知技术的智能机器人超过900万台。其客户包括全球前十大家用服务机器人公司中的七家，以及所有全球前五大商用服务机器人公司。2025年客户留存率达到100%，净收入留存率高达133%。

　　至此，乐动机器人已形成“飞轮效应”：生态扩张-高质量数据涌入-驱动技术和产品持续进化-更好地赋能客户、加速整机增长。

　　乐动机器人，却备受资金青睐。其股东阵容强大，有阿里CEO吴泳铭等AI大佬，还有深圳国资、中金浦成等“明星机构”。

　　因为，乐动机器人是优质的稀缺标的。过去3年营收高增长，2025年营业收入达到7.48亿元，同比大幅增长60%。

　　2023年-2025年，经调整净亏损持续收窄，分别为5577.6万元、4467.5万元、2608.9万元。这意味着，其已进入高质量、可持续的增长阶段。

　　以2025年为例，人形机器人、四足机器人全球出货量分别增长超过500%、300%。

　　受益于此，乐动机器人视觉感知产品板块2025年营收达到6.06亿，同比增长38.05%。

　　ToC端，割草机器人业务高锐度，已成为“第二增长曲线%，营收占比提升至18.3%。同时，业务毛利率显著改善，达到42.3%，同比提升8.7个百分点。

　　再从资产负债表来看，截至去年末，乐动机器人资产负债率仅45.5%，处于健康水平。

　　现金流方面，其账面上的现金及现金等价物超过1.19亿元，资金充裕。但它毅然进击港股，是为了储备更多的“资金弹药”，以支撑业务扩张。

　　具身智能“从1到10”，未来放量爆发可期。而作为全球龙头，乐动机器人2024年市占率仅1.6%，未来强者恒强，整合空间巨大。

　　另外，招股书还显示，全球智能割草机器人的渗透率仅2%，预计2029年销量将达到3397.3万台，渗透率将达到17%，发展空间广阔。

　　移动互联网颠覆了传统手机，智能手机成为新消费主线，CPU、DRAM存储芯片相继崛起。

　　如今，AI重塑世界，具身智能即将迎来“ChatGPT时刻”，乐动机器人在视觉感知领域的市占率有望继续扩大，整机业务也有望创造更多的惊喜。

　　据IPO招股书，2025年研发费用达到1.21亿元，同比扩大27.69%。

　　下一阶段，它将坚定技术信仰，将45%的募资用于加强智能机器人视觉技术研发，以实现AI算法结构升级，优化产品。

　　同时，它将加速全球化，向海外输出中国AI技术和产品。部分募资将用于品牌建设和国际拓展，以扩大海外客户群。

　　此外，为了夯实制造基础、稳定供应链，部分募资还将用于优化生产能力及产能扩充。

　　对乐动机器人来说，通过这一场“全维度备战”，它已经找到了确定性增长路径，并站上了AGI时代的新价值起点。

　　AI浪潮愈演愈烈，券商纷纷看好长期价值。光大证券（国际）在研报中，对其业绩成长性打了5星（最高等级）。财通证券给予其“看好”评级。

　　这更加印证了，乐动机器人率先看见“AI新世界”。当前，它还处于价值斜率的“山脚”，未来将是星辰大海。